Prix de l'or : « la prudence est de mise »

Le prix de l'or (XAU/USD) a dépassé son niveau le plus élevé en deux jours, approchant les 2190 $ (2020 euors) lors des échanges de mardi. L'évènement coïncide avec une correction baissière du dollar américain. Le dollar subit en même temps une pression à la baisse alors que les responsables de la Réserve fédérale se montrent de plus en plus confiants sur la possibilité d'atténuer les pressions inflationnistes, avec leurs prévisions de trois baisses de taux d'intérêt cette année.

De mon point de vue, les investisseurs sur les marchés recherchent maintenant de nouveaux signaux concernant l'inflation pour anticiper le moment où la Réserve fédérale commencera à réduire ses taux. Le marché se concentrera étroitement sur la publication vendredi de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis pour février (de façon concomitante avec les jours fériés officiels aux États-Unis et en Europe). Les effets ne seront attendus qu'en début de semaine prochaine, à l'ouverture mensuelle du marché.

Tout signe d'assouplissement de la politique monétaire pourrait renforcer les prix de l'or, car cela diminuerait les anticipations du fait que la Réserve fédérale maintienne des taux d'intérêt élevés plus longtemps. Cependant, des données sur une inflation tenace pourraient avoir un impact négatif sur les prix de l'or, car cela augmente le coût de l'investissement d'opportunité. Au lieu de cela, les investisseurs pourraient opter pour des actifs générant des intérêts tels que les obligations, qui deviendraient alors plus attractifs en raison de la hausse des rendements. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont d'ailleurs chuté à 4,24 % en raison de fortes attentes sur le fait que la Fed commencera à abaisser les taux d'intérêt à partir de juin.

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Par conséquent, les traders et investisseurs sont susceptibles de s'abstenir d'établir de nouvelles positions directionnelles fortes et peuvent préférer attendre plus de signaux concernant la trajectoire des réductions de taux d'intérêt par la FED. Cela dictera alors à son tour la direction des prix de l'or, actif qui ne produit pas de rendements à court terme.

Ainsi, l'attention du marché restera fixée vendredi sur la publication de l'indice des prix à la consommation des États-Unis et de l'indice des dépenses de consommation personnelle, indicateur d'inflation privilégié par la FED. De plus, le calendrier économique américain comprend la publication des commandes de biens durables, de l'indice de confiance des consommateurs et de l'indice manufacturier de Richmond, qui peuvent fournir une faible dynamique directionnelle pour les traders d'or.

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L'indice du dollar américain (DXY) s'est replié autour de 104,50 pour se stabiliser autour de 104,20. Cependant, les rendements des bons du Trésor américains ont légèrement augmenté, ceux à 10 ans atteignant 4,25 % aujourd'hui. La prudence est de mise lors de l'ouverture de toute nouvelle position sur le prix de l'or.

De mon point de vue, la hausse actuelle du métal jaune est attribuée à des attentes plus élevées quant à la baisse des taux d'intérêt pour 2024. L'Indice des Dépenses de Consommation Personnelle de base devrait indiquer une augmentation de 0,4 % chaque mois vendredi, tandis que le chiffre principal devrait augmenter de 0,3 % chaque mois. Cela coïncide avec les attentes des traders quant à une probabilité de 70 % de coupes de taux d'intérêt en juin, en hausse par rapport à 65 % avant la réunion de la Réserve Fédérale la semaine dernière. Ce qui pourrait entraîner le prix à entrer dans une zone de trading latérale à court terme.

Sur le plan géopolitique, la Russie a récemment effectué l'une de ses plus grandes attaques par missiles et drones sur les infrastructures énergétiques en Ukraine, la plus large et la plus féroce depuis son invasion du pays il y a plus de deux ans. Les tensions croissantes à Gaza entraînent la région dans une tension supplémentaire, alors que la résolution du Conseil de Sécurité des Nations Unies d'hier appelant à un cessez-le-feu immédiat n'a pas été respectée jusqu'à présent. Par conséquent, l'augmentation des tensions géopolitiques tant en Europe de l'Est qu'au Moyen-Orient pourrait stimuler les flux vers les valeurs refuges et bénéficier sans aucun doute à la hausse des prix de l'or.

Cependant, je crois que l'avenir du prix de l'or dépendra principalement de l'attention des investisseurs et des marchés sur les chiffres de la confiance des consommateurs aux États-Unis vendredi, les commandes de biens durables, et l'indice des prix des maisons de la FHFA publiés aujourd'hui. Puis, le rapport annuel sur le Produit Intérieur Brut (PIB) pour le quatrième trimestre (Q4) des États-Unis clarifiera l'avenir des politiques monétaires de la Réserve Fédérale et affectera ainsi les mouvements de prix sur les marchés financiers.