Les différentes caractéristiques du Private Equity
Le private equity est une prise de participation d'investisseurs dans des entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. L'objectif à long terme est de participer financièrement à la croissance des sociétés afin de dégager une plus-value après quelques années, celui des entreprises est de trouver de l'argent pour financer leur développement.
La plupart du temps, ce type d'investissement est réalisé par l'intermédiaire de fonds d'investissement. Ils peuvent être accessibles aux particuliers sous les sigles « FCPR », « FCPI » et « FIP », ou réservés à des investisseurs professionnels au travers d'autres fonds spécialisés tels que les « FCPI », réservés aux professionnels.
Le fonds place l'argent confié par les investisseurs dans plusieurs sociétés qui ont besoin de financements. En échange, il obtient des parts non cotées. Cette somme est vouée à être maintenue plusieurs années au sein du capital des entreprises, avant que ces participations soient cédées. Cette opération permet d'assurer la croissance et le développement de ces sociétés, dont certaines seront plus tard introduites en bourse.
Des stratégies patrimoniales diverses peuvent être utilisées par les investisseurs en fonds de capital-risque selon le stade de développement des entreprises. Une société de gestion optera pour la stratégie la mieux adaptée à la situation économique et sectorielle des entreprises qu'elle cible et au profil des investisseurs qui la sollicitent.
À noter : le private equity est un type d'investissement très risqué. Ni le capital investi ni le rendement ne sont garantis. Certains fonds sont, par ailleurs, déficitaires lors de leur clôture.
Le capital-risque : financer les débuts d'une entreprise
L'investissement en capital-risque consiste à prendre des participations dans une société dès son premier stade de développement ou juste après. En phase d'amorçage et de lancement, le risque d'échec est grand, mais le potentiel de plus-value est intéressant en cas de réussite du projet. Ce type de private equity peut aussi se retrouver lorsqu'une société se lance sur un nouveau marché ou dans un nouveau produit.
Séduit par une idée ou un concept et par la solidité du business plan, le fonds d'investissement choisit d'apporter des capitaux en participant à un premier tour de table, parfois aux côtés d'autres investisseurs. Cela peut notamment se traduire par la souscription d'actions, ou par un prêt sous forme d'obligations.
Vous pouvez trouver des ressources pour les entrepreneurs sur le site de BPIFrance, ou sur le site de France Invest, association d'investisseurs.
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Je m'inscrisLe private equity fait partie de la branche d'investissement nommé Venture capital (VC).
Le capital innovation : financer la R&D (recherche et développement)
Le capital innovation est l'une des branches dans laquelle les gestionnaires de fonds investissent dans de jeunes start-ups innovantes au moment de leur création ou peu de temps après. Les secteurs les plus investis sont les nouvelles technologies, la santé et les énergies renouvelables. Avec ce type d'investissement, les espérances de gains sont souvent très élevées... tout comme les risques !
On parle de capital amorçage lorsque l'enjeu est de financer la recherche et les premiers pas d'un concept destiné à démontrer la faisabilité d'un projet de plus grande envergure. Tandis que le capital création permet de financer des entreprises en création.
Le capital-développement : pour accélérer la croissance des PME
Avec le capital développement, l'objectif est de prendre une part minoritaire dans le capital de sociétés qui sont déjà matures et rentables. Celles-ci sont à la recherche de capitaux pour le financement un nouveau développement ou pour améliorer leur capacité de production.
Le private equity sous forme de « capital croissance » représente une alternative intéressante pour les PME qui ont des difficultés à trouver des financements auprès des structures bancaires. Mais les taux de rentabilité exigés par les fonds d'investissement peuvent parfois les refroidir.
Le capital-retournement : pour aider des PME à se relever après des difficultés
Ici, les gestionnaires de fonds investissent dans la restructuration d'une entreprise en difficulté. L'objectif est de lui fournir le cash nécessaire pour qu'elle puisse renouer avec les profits après une phase de réorganisation, conduite sous la supervision du fonds de private equity.
Le capital-transmission : pour les entreprises matures
Le capital transmission est un type de private equity permettant de racheter une entreprise qui se montre déjà profitable, à partir de techniques financières qui sont privilégiées à l'emprunt et à l'effet de levier. On appelle cela le LBO (Leverage Buy Out).
Comment investir en Private Equity ?
Les participations dans les fonds de private equity ont longtemps été l'apanage des investisseurs institutionnels tels que les banques, les fonds de pension et les assurances. Mais aujourd'hui, ce type d'investissement se démocratise auprès du grand public grâce aux fonds de capital investissement.
Si les particuliers peuvent investir en equity en finançant directement une PME, ils peuvent aussi investir dans des fonds dédiés. On en distingue 3 grands types :
- Les Fonds Communs de Placement à Risque, abrégés FCPR : ils adoptent des stratégies d'investissement basées sur des secteurs économiques et/ou géographiques. L'argent est investi au moins à 50% dans des sociétés non cotées en bourse.
- Les Fonds Communs de Placement dans l'Innovation, ou FCPI : ils investissent au moins à 60% dans des entreprises innovantes
- Les Fonds d'Investissement de Proximité, ou FIP : ils financent des PME locales sur une zone géographique définie.
Rappelons que les FIP, FCPR et FCPI sont dépendants d'un agrément de l'AMF (autorité des marchés financiers). Ils doivent obligatoirement être créés et gérés par des sociétés de gestion (des « asset managers ») qui doivent elles aussi être visées par cette institution.
Le budget minimum à investir dépend du fonds choisi. Il en existe à partir de quelques centaines d'euros, d'autres peuvent établir un ticket d'entrée à plus de 100.000 euros. Certains de ces fonds sont éligibles à des enveloppes telles que le PEA, le PEA-PME ou l'assurance-vie, ce qui peut les rendre attractifs d'un point de vue fiscal.
Le Private Equity : un investissement parfois rentable, mais qui reste risqué !
Investir en private equity est risqué, car il est possible que les entreprises qui ont reçu les financements ne tiennent pas leurs objectifs. La valeur des parts d'une société non cotée peut fortement baisser (ou augmenter) avant qu'elle soit cédée à un autre investisseur. La société peut aussi faire faillite pour de multiples raisons, engloutissant tout l'argent investi. Les sommes que vous investissez ne sont donc jamais garanties.
Même si les fonds de private equity peuvent être investis dans des produits hybrides qui proposent une sortie anticipée, le capital-risque demande généralement que les montants investis soient immobilisés sur le long terme (entre 6 et 8 ans). Ce n'est qu'après l'étape de désinvestissement que ceux qui détiennent des parts seront en mesure de récupérer le capital constitué, qui peut être supérieur ou inférieur à la mise de départ.
Vous devez aussi tenir compte des frais de gestion qui peuvent être élevés sur ce type de produits financiers. Si vous souhaitez vous engager dans un fonds, prenez d'abord le temps de lire le DICI (Document d'Information Clé pour l'Investisseur) pour en connaître toutes les caractéristiques ainsi que le niveau des frais (souscription, fonctionnement, etc.) qui peuvent compromettre sa rentabilité.
Notre conseil : faut-il investir en private equity ?
Placer de l'argent dans des fonds de private equity est risqué. S'ils mutualisent les risques en investissant dans plusieurs entreprises de différents secteurs, ils misent sur leur capacité à créer de la valeur. Or, toutes ne réussissent pas.
Le private equity est donc un investissement de diversification, pour lequel l'argent investi ne peut pas être récupéré avant au moins 5 à 7 ans. Ces caractéristiques doivent être en adéquation avec votre profil d'investisseur et vos projets financiers. Il faut aussi vous contenter d'investir des sommes dont vous n'aurez pas besoin dans les années qui viennent, et dont la perte n'affecterait pas votre train de vie ou vos projets de dépenses.
Le choix du fonds est aussi important. Pour qu'il soit intéressant :
- Le potentiel du secteur ou des entreprises doit exister,
- Les frais de gestion et de souscription doivent être raisonnables,
- La société de gestion doit démontrer sa capacité à générer de la plus-value sur les fonds qu'elle a lancée les années précédentes. Ce n'est pas évident : d'après les données du site spécialisé Morning Star, peu de FIP et de FCPI affichent une sortie positive après quelques années. Même si l'avantage fiscal à l'entrée peut être intéressant, le bilan de l'opération est souvent mitigé.
Quelle fiscalité pour le private equity ?
Les fonds d'investissement ont une fiscalité en 2 temps.
À l'entrée, certains permettent d'obtenir une défiscalisation. C'est le cas des FCPI (placement dans l'innovation) et des FIP (fonds d'investissement de proximité), qui permettent de bénéficier d'une réduction d'impôt de 25% du montant investi (attention, car elles entrent dans le plafonnement des niches fiscales). Les FCPR ne bénéficient pas de cet avantage.
Dans un second temps, les fonds de private equity bénéficient d'avantages fiscaux compte tenu de la durée de blocage des sommes investies et du risque encouru. FIP, FCPI et FCPR sont exonérés d'impôt sur le revenu (dividendes réinvestis et éventuelles plus-values) lorsque les parts sont gardées au moins 5 ans. Les cessions sont toutefois soumises aux prélèvements sociaux (17,2%).
Les personnes qui vendent leur entreprise avec une plus-value, par exemple lors d'un apport-cession, peuvent aussi être intéressées par certains fonds de private equity. L'article 150-0 b ter du Code général des impôts permet en effet de bénéficier d'un report de l'imposition de la plus-value dans certaines conditions de remploi, voire d'une exonération. Certaines sociétés de gestion créent une offre dédiée aux entrepreneurs afin qu'ils puissent réinvestir cet argent, et en faire bénéficier d'autres PME ayant un besoin de financement.
Ou trouver des fonds de private equity ?
De nombreux fonds d'investissement existent. Vous pourrez les trouver chez des sociétés de gestion de portefeuille agrées par l'Autorité des marchés financiers et les banques. Des conseillers en gestion de patrimoine peuvent vous orienter en fonction de votre profil d'investisseur.
N'hésitez pas à comparer plusieurs offres avant d'investir et à poser toutes les questions nécessaires. Votre argent va être bloqué quelques années sans garantie de retour, vous pouvez prendre le temps de vous renseigner sur les détails.
Liste non exhaustive de 45 fonds de private equity
Donnés à titre indicatif, ces éléments ne constituent pas un conseil en investissement. Renseignez-vous auprès d'un professionnel pour savoir quels fonds correspondent à vos objectifs patrimoniaux. Rappelons également que l'investissement reste très risqué : la perte de tout ou partie du capital investi est possible !
| Nom | Type | Société de gestion | Thème | Période d'investissement | Montant minimum | Eligible |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Club Deal Vadora 2 | FPCI | Alderan | Immobilier | 6 ans | 100.000 € | PEA et PEA-PME |
| Eiffel infrastructures vertes | Unité de compte | Eiffel InvestmentGroup | PME transition écologique | 8 ans | NC | Assurance-vie |
| FCPI Alto Innovation | FCPI | Eiffel Investment Group | Innovation | 7 ans | 1500€ | |
| FCPI dividende Plus n°10 | FCPI | Vatel Capital | Innovation | 6 ans | 1000€ | |
| FCPI Entrepreneurs & Innovation n°2 | FCPI | Entrepreneurs Invest | Innovation | 7 ans | 1000€ | |
| FCPI Eurazeo Patrimoine 2022 | FCPI | Eurazeo | PME innovantes non cotées | 7 ans | 1000€ | |
| FCPI Europe Leaders | FCPI | Eiffel Investment Group | Entreprises innovantes | 8 ans | 1500€ | |
| FCPI France Croissance 2 | FCPI | 123 IM | Tourisme et loisirs | 9 ans | 100.000€ | |
| FCPI Immo Remploi III | Immobilier | M Capital | Patrimoine immobilier | 5 à 6 ans | 100.000€ | |
| FCPI Nextstage Découvertes 2022-2023 | FCPI | Nextstage | PME et ETI | 8 ans | 3.000€ | |
| FCPI Vie numérique et santé 2022-2023 | FCPI | Seventure Partners | Numérique et santé | 8 ans | 500€ | |
| FCPR 123 Corporate 2022 | FCPR | 123 IM | Dette privée | 9 ans | 5.000€ | Assurance-vie et PEA |
| FCPR APAX PRIVATE EQUITY OPPORTUNITES (APEO) | FCPR | Seven2 | PME et ETI | 5 ans | 10.000€ | |
| FCPR BPI France Entreprises Avenir 1 | FCPR | BPIFrance | PME et ETI | 6 ans | 1.000€ | |
| FCPR Eco Responsable | FCPR | Smalt Capital | PME Françaises | 7 ans | 1.000€ | |
| FCPR Elevation Immo 2 | FCPR | Inter invest | Obligations secteur immobilier | 8 ans | 3.000€ | |
| FCPR Entrepreneurs Club 2 | FCPR | Eurazeo | PME Européennes | 10 ans | 10.000€ | |
| FCPR Eurazeo Pincipal Investemts | FCPR | Eurazeo | PME en croissance | 5 ans | 10.000€ | |
| FCPR Eurazeo Private Value Europe 3 | FCPR | Eurazeo | PME européennes | 8 ans | 20.000€ | |
| FCPR Eurazeo Strategic Opportunities 3 | FCPR | Eurazeo | PME européennes | 8 ans | 10.000€ | |
| FCPR Isatis Capital Vie et retraite | FCPR | Isatis Capital | PME | 8 ans | 1.000€ | Assurance-vie et PER |
| FCPR LAMS WEB 3 FUND | FCPR | TRAIL Solutions Patrimoine | Luxe art, musique et sport | 8 ans | 10.000€ | |
| FCPR ODYSSEE ACTIONS 2 | FCPR | Odyséée Venture | Luxe art, musique et sport | 7 ans | 10.000€ | |
| FCPR Private Assets Multi Stratégies | FCPR | 123 IM | Fonds de fonds | 10 ans | 5.000€ | PEA-PME, Assurance-vie |
| FIP Croissance PME 7 | FIP | Odyséée Venture | PME régions | 7 ans | 3.000€ | |
| FIP Kallisté capital n°15 | FIP Corse | Vatel Capital | PME Corses | 7 ans | 1.000€ | |
| FIP Mascarin Capital n°4 | FIP Outre-Mer | Vatel Capital | PME Outre-Mer | 7 ans | 1.000€ | |
| FIP Outre Mer | FIP Outre-Mer | Inter Invest | PME Outre-Mer | 7 ans | 1.000€ | |
| Fonds Entrepreneurs Occitanie Ouest | NC | M Capital | Amorçage de statupt innovantes | 5 à 7 ans | 150.000€ | |
| Fonds tourisme Côte d'Azur | Fonds de prêt | M Capital | PME de tourisme | NC | 500.000€ | |
| Fonds tourisme Occitanie | Fonds de prêt | M Capital | PME de tourisme | NC | 200.000€ | |
| FPCI Ardens IV | FPCI | APICAP | PME françaises en croissance | NC | NC | |
| FPCI Calao Participation n°3 | FPCI | Calao Finance | PME françaises en croissance | 7 ans | 100.000€ | |
| FPCI Fortuny II | FPCI | Inter invest | PME à fort potentiel | 8 ans | 100.000€ | |
| FPCI Keys Sélection | FPCI | KEYS REIM | Patrimoine immobilier d'entreprise | NC | 100.000€ | |
| FPCI Miriad | FPCI | Inter invest | Fonds de fonds | 10 ans | 100.000€ | |
| FPCI Movie One | FPCI | Calao Finance | Films d'animation (distribution et co-production) | 7 ans | 100.000€ | |
| FPCI NextStage Capital Entrepreneur 2 | FPCI | Nextstage | 15 entreprises à fort potentiel | 7 ans | 100.000€ | |
| FPCI VITIREV TERRADEV | FPCI | Calao Finance | Fond à impact de transition agroécologique des exploitations viti/vinicoles | 8 ans | 100.000€ | |
| NextStage Croissance | Unité de compte | Nextstage | Portefeuille déjà constitué de 40 à 50 PME | NC | NC | Assurance-vie et PER |
| PrimoPacte 2 | Unité de compte | Primonial | PME | 10 ans | 5000 € | Assurance-vie et PER |
| Trust Esport | FPCI | APICAP | Amorçage d'entreprise du esport | NC | NC |
