Euribor : pourquoi ce taux influence votre vie quotidienne

Euribor : la définition du taux interbancaire

Lancé le 30 décembre 1998 juste avant l'entrée en vigueur de l'Euro, l'Euribor est un taux de référence. Il désigne le taux d'intérêt des prêts interbancaires en euros.

En clair, il s'agit du taux auquel les banques se prêtent de l'argent entre elles pour financer leurs besoins. Ces prêts à court terme sont destinés à maintenir la liquidité bancaire et à s'assurer que les excédents, plutôt que de rester inactifs, soient en mesure de générer de l'activité.

L'Euribor est fixé quotidiennement par l'EBF (European Banking Federation ou Fédération Bancaire Européenne) à partir des taux interbancaires de 57 banques européennes. Chaque banque propose son taux d'intérêt pour prêter aux autres banques. L'Euribor est ensuite calculé en prenant la moyenne des taux après l'élimination des valeurs extrêmes. Ce taux obtenu est publié et utilisé comme référence pour de nombreux prêts et contrats financiers à court terme non garantis sur le marché interbancaire.

L'Euribor est souvent décliné en 5 maturités : une semaine, 3 mois, 6 mois et 12 mois. Toutefois, le taux le plus scruté est l'Euribor 3 mois, c'est-à-dire le taux moyen auquel les banques européennes se prêtent de l'argent pour une durée de 3 mois.

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L'Euribor : une référence pour les crédits et les marchés financiers

L'Euribor est largement utilisé dans plusieurs secteurs financiers. Ce taux a un fort impact dans la vie quotidienne des particuliers : il influence les conditions de financement, les décisions d'emprunt ou d'investissement des particuliers, des entreprises et des institutions financières. Il sert en effet de référence notamment pour :

• les prêts à taux révisable : les banques l'utilisent comme référence pour déterminer les taux d'intérêt des prêts immobiliers à taux variables ;

• le calcul du taux d'intérêt du Livret A : l'Euribor est l'un des éléments utilisés pour réviser périodiquement le taux d'intérêt du placement, avec le taux d'inflation et le taux de l'€STR (taux interbancaire au jour le jour qui a remplacé l'EONIA) ;

• les prêts hypothécaires et produits financiers de taux (swaps...).

Par ailleurs, l'Euribor est un indicateur de la santé économique et financière de la zone euro en raison de son impact sur les taux d'intérêt et de son influence sur les marchés. Ses mouvements agissent aussi sur la performance des produits financiers.

L'Euribor fournit également de précieuses indications sur le risque et la performance des investissements et permet aux investisseurs de prendre des décisions éclairées sur leurs placements. Ses variations peuvent avoir des conséquences rapides sur la valeur des produits financiers indexés ou comparés à son taux, en particulier les obligations, les fonds communs de placement (FCP) et les contrats dérivés. Par exemple, une baisse des taux d'intérêt peut provoquer une hausse de la valeur des obligations.

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Le taux de l'Euribor dépend des taux directeurs de la BCE

Comment est fixé l'Euribor ?

Les règles Européennes imposent aux banques de conserver une partie de leurs liquidités sous forme de réserves, placées directement auprès de la Banque Centrale Européenne (BCE). Ce taux de réserves obligatoires est légal. Il permet aux autorités d'assurer une stabilité financière : les liquidités mises de côté sont destinées à pouvoir rembourser les clients des banques en cas de forte de demande de retrait.

L'une des craintes régulièrement invoquée lors des crises est en effet le « bank run", ou « panique bancaire ». Ce phénomène a notamment été observé lors de la crise financière de 1929, et est redouté à chaque crise comme récemment lors de la faillite de la Sillicon Valley Bank.

Lors d'un bank run, le contexte économique provoque un mouvement de panique : les individus et les entreprises se précipitent en masse dans les banques pour récupérer l'argent qu'ils y ont placé. Or, le propre des banques est de placer ou prêter l'argent mis dans leurs comptes. En cas de bank run, elles ne peuvent pas répondre favorablement à tout le monde, entraînant la faillite de certains établissements.

C'est pour limiter ce risque au maximum que la BCE impose aux banques un taux de réserves obligatoires. Ce taux a une influence sur le volume de prêt qu'elles peuvent accorder. Plus il est important, moins les banques disposeront de liquidités à utiliser. À l'inverse, lorsque ce taux est bas, elles peuvent prêter beaucoup plus. Ce taux est donc l'un des instruments de politique monétaire pour agir sur l'économie en fonction du contexte.

Le taux de réserves obligatoires est aussi déterminant pour les prêts interbancaires. Lorsqu'une banque dispose de liquidités, elle peut les prêter à d'autres banques. À l'inverse, si elle a besoin d'argent frais, elle doit en emprunter. Ainsi les banques se prêtent mutuellement de l'argent pour des durées très courtes (d'un jour à un an). Lorsqu'elles ne trouvent pas assez de liquidités auprès de leurs homologues, elles peuvent demander un prêt auprès de la BCE. Celle-ci va leur faire crédit au taux de refinancement qu'elle fixe régulièrement, en fonction de la politique monétaire déployée.

Le taux directeur est également utilisé comme référence dans les transactions interbancaires et sert donc de base pour d'autres taux d'intérêt, notamment pour l'Euribor.

Voilà pourquoi les taux de crédits augmentent (ou baissent)

Le taux du marché monétaire (taux directeur) et le taux du marché interbancaire (Euribor) ont donc une influence directe sur le taux des crédits proposés par les banques aux agents économiques (individus, entreprises...). Plus le taux va augmenter, plus l'accès au crédit sera difficile. L'activité économique peut ralentir. À l'inverse, plus les taux sont bas, plus l'économie est stimulée.
Lorsque les taux directeurs baissent, les banques peuvent réduire les taux d'intérêt sur les prêts aux ménages et aux organisations, ce qui favorise l'emprunt, stimule la consommation et encourage l'investissement.

Pour stabiliser l'économie et l'inflation autour de 2% (son objectif de politique monétaire), la Banque Centrale Européenne agit donc sur ses taux directeurs. Par ricochet, le taux interbancaire puis les taux des crédits suivent. Entre 2016 et 2022, le taux directeur de refinancement la BCE était de 0% et l'Euribor 3 mois était négatif. Le taux des crédits aux particuliers et entreprises était au plus bas. L'objectif était alors de stimuler l'économie pour faire face aux crises.

En 2023, le taux de la BCE a atteint 3,5% et le taux interbancaire frôle de même niveau. Les emprunts coûtent beaucoup plus cher, l'activité et l'investissement sont ralentis. L'objectif de ces hausses est ici de contenir l'inflation, qui a atteint 8,4% dans la zone euro en 2022.

Les autres taux importants en matière financière

Il existe d'autres taux importants qui remplissent des rôles spécifiques dans le domaine financier.

• OAT : les Obligations Assimilables du Trésor sont des titres de créance émis par l'État français pour financer sa dette publique. Elles sont considérées comme un indicateur de la solvabilité de l'État français ; leur taux d'intérêt dépend de l'offre et de la demande sur le marché obligataire.

• €STR : l'€uro Short-Term Rate (ou Ester) est le taux d'intérêt interbancaire de référence en zone euro pour les emprunts entre banques au jour le jour. Il est utilisé pour calculer les intérêts de différents produits financiers et pour évaluer la liquidité du marché interbancaire. Il est en vigueur depuis le 2 octobre 2019 et s'est substitué progressivement à l'EONIA (Euro Overnight Index Average).

Ces taux sont surveillés attentivement par les acteurs du marché. Ils fournissent des informations sur la solvabilité de l'État, la liquidité du marché interbancaire et les conditions de financement à court terme.