L’action LVMH chute après ses résultats : signal d’alarme ou opportunité cachée ?

Un ralentissement visible malgré une base de comparaison élevée

LVMH a publié des ventes de 20,3 milliards d’euros au 1er trimestre 2025, en baisse organique de 3 % par rapport à l’an dernier. Si l’on excepte l’effet devises (+1 %), tous les pôles stratégiques sont à la peine ou stagnent. Le recul est particulièrement marqué dans les Vins & Spiritueux (-9 %), et significatif dans la Mode & Maroquinerie (-5 %), pourtant fer de lance du groupe. Les activités Parfums & Cosmétiques et Distribution Sélective sont stables, mais sans réel levier de croissance immédiat.

La dynamique d’ensemble semble bridée par des environnements macroéconomique et géopolitique moins porteurs : normalisation de la demande post-Covid, ralentissement en Chine et désaffection des consommateurs américains sur certains segments, guerre commerciale. LVMH reste solide, mais les moteurs qui ont porté la croissance des années précédentes marquent le pas.

Des catalyseurs affaiblis, des doutes sur le momentum

L’analyse technique du titre, avant publication des résultats, était déjà négative depuis début mars. Le titre avait entamé une phase de correction à partir de 667,40 €, glissant progressivement vers son plancher annuel de 519,80 €, avec une tendance jugée survendue d’un point de vue technique. La sous-performance de -6 % sur les quatre dernières semaines par rapport au STOXX600, dans un secteur plutôt bien orienté, trahit un scepticisme croissant.

Les révisions de bénéfices par les analystes sont aussi réorientées à la baisse depuis fin mars, avec une projection moyenne de croissance à long terme revue à 13 % (-10 % sur les dernières semaines). Cette dégradation des anticipations souligne la sensibilité du titre aux mauvaises nouvelles spécifiques à l’entreprise, dans un marché qui ne pardonne plus les publications simplement « correctes ».

Valorisation : un multiple en contraction, mais pas encore attrayant

À 520 € l’action, le PER long terme était estimé à 17, un niveau en ligne avec la moyenne sectorielle (16,1), mais nettement en dessous de sa médiane historique (20,7). Le rendement du dividende ressortait à 2,6 %, avec une distribution représentant 43,1 % des bénéfices attendus, soit un profil plutôt équilibré mais sans attrait défensif particulier. Avant la publication de ces résultats, les analystes penchaient pour un objectif de cours entre 500 et 510 euros. L’action restait classée « neutre », ce qui traduisait déjà un potentiel de rebond existant mais compromis par des signaux fondamentaux fragilisés.
Désormais, les analystes vont probablement revoir leur copie, en anticipation d'éventuelles nouvelles baisses des ventes.

La réaction sévère du marché semble davantage liée à une déception sur la trajectoire de croissance qu’à une remise en cause du modèle LVMH. Pour les investisseurs de long terme, la valorisation redevenue raisonnable et la puissance structurelle du groupe peuvent justifier un suivi attentif. Mais le momentum reste négatif, et toute prise de position doit s’accompagner d’une gestion rigoureuse du timing.

Dans une allocation de portefeuille, le titre LVMH conserve son statut de valeur de qualité mondiale, mais bascule temporairement dans un profil contrariant. Un signal de retournement technique ou un catalyseur fondamental plus fort (reprise en Chine, rebond des marges, relèvement de guidance) semble nécessaire avant de renforcer ou initier une position.