DBV Technologies, en quête de cash, recule de 6,3 %

Une performance récente contrastée, entre espoirs cliniques et pression marchande

La séance du 24 mars 2025 a vu l’action DBV Technologies plonger de 10 %. Peu avant midi, l'action a même plongé à 0,675, soit une baisse supérieure à 25%, avant de se reprendre. La volatilité reste élevée, signalant des achats spéculatifs avant profit-taking.

Cette correction intervient après un rebond de 30 % depuis début janvier, porté par l’accord conclu avec la FDA sur le protocole d’essai du patch anti-allergique Viaskin Peanut pour les 4-7 ans. Les investisseurs réagissent toutefois aux chiffres préoccupants : un cash burn annuel de 114 millions de dollars en 2024, réduisant la trésorerie à 32,5 millions fin décembre 2024 – de quoi tenir seulement jusqu’à la fin du premier trimestre, voire un peu au-delà, si la société ne trouve pas de source de financement complémentaire.

Une course contre la montre réglementaire et financière

L’avenir de DBV se joue sur deux fronts : l’obtention de l’autorisation de mise sur le marché (BLA) du Viaskin Peanut d’ici fin 2025, et la maîtrise de sa trésorerie. Néanmoins, la société a également annoncé une bonne nouvelle en parallèle de ces résultats inquiétants : la Food and Drug Administration (FDA) américaine a accepté que l'étude pour la commercialisation du patch Viaskin Peanut suffise pour déposer une demande de licence. L'étude clinique, envisagée pour 2026, n'est donc plus nécessaire. De quoi gagner du temps jusqu'à la mise sur le marché.

Reste que selon les résultats non consolidés publiés ce jour, les dépenses R&D ont bondi de 48 % en 2024 (89,3 M$), grevant davantage des comptes déjà dans le rouge (-120,7 M$ de dépenses d'exploitation sur la période). La stratégie du « tout ou rien » explique les réactions exacerbées du marché : +14 % sur un mois après une première annonce positive de la FDA, puis correction liée aux craintes du marché.

Perspectives : un potentiel démesuré mais risqué

Les analystes maintiennent - du moins à ce stade - un consensus optimiste malgré les turbulences, avec un objectif médian à 4,2 euros soit +364 %. Ce pari repose sur le potentiel d’un marché mondial des allergies alimentaires estimé à 13 milliards de dollars, où Viaskin Peanut serait premier. Mais les risques abondent : un potentiel retard réglementaire, ou le besoin de lever 100 M$ d’ici fin 2025 ne sont pas pour rassurer. Les tendances macroéconomiques – taux directeurs élevés pénalisant les biotechs, compétition accrue dans l’immunothérapie – pourraient encore accentuer la pression. Dans ce contexte, DBV incarne à la fois les promesses et les pièges du secteur biopharmaceutique.

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